业内人士认为，不应该太重视基金的短期业绩排名。如果因为基金的短期表现好而买，肯定会因为短期表现不好而卖。如果不断高买低卖，业绩再好的基金，在这种操作模式下也很难赚钱。

　　基金公司年报来袭。

　　在2020年市场良好的背景下，公募基金规模更新了历史，接近20兆元。

　　部分上市公司持股的基金公司，在财报季，也交出了亮丽的成绩单。

　　以中信证券为例，其控股子公司华夏基金2020年度营业收入为55.39亿元，同比增长39.26%；净利润为15.98亿元，同比增长33.02%。

　　其背景是，2020年，受单边上涨市场的影响，基金净值增长催生了大量基民涌入，公募基金规模大幅增长。

　　基金公司大赚，基金净值暴增，投资人真的赚到钱了？

　　一个第三方平台推出的基金诊断功能，显示了基金赚钱，投资者亏钱这一行业的痛点，甚至在华夏新能源创新股这样的双倍明星基金中，也有高达七成的基民亏钱。

　　七成基民在翻倍基中亏损

　　基金业一直存在着基金赚钱、投资者亏钱的现象。

　　截至去年底，华夏基金的非货币规模为5038.95亿元，在全行业143家基金管理人中排名第三。

　　以华夏旗下基金为例，华夏新能源革新股票年内收益率高达120%，华夏节能环保股票年内收益率达到114%。

　　2017年6月成立的华夏能源创新股基金，投资目标是精选能源创新的优质企业，在严格控制风险的前提下，努力实现基金资产的长期稳健增值。截至2020年12月31日，基金规模为103.70亿元。

　　2012年6月，基金经理郑泽鸿加入华夏基金管理有限公司，管理过华夏高端制造灵活配置基金和华夏平稳增长混合基金，分别获得38.75%和74.92%的收益。目前主要管理华夏能源创新股票型基金，在任期间获得128.30%的收益。

　　该基金近一年取得翻倍收益，区间收益高达116.43%，这些数据都表明，百亿基金华夏能源革新股票属于基金中的优秀之列。

　　但是赚钱的基民并不多。

　　数据显示，在华夏能源创新股近一年持有用户盈亏分析中，44.1%的用户亏损10%以上，27.6%的用户亏损10%以内，10%以内和10%以上的用户分别亏损14.1%和14.2%。

　　也就是说，虽然华夏能源革新股票近一年大涨近116%，但是有71.7%的基民还亏钱。

　　从损失的10%以上用户行为特征分析来看，平台认为放弃定投、追加、频繁买卖是损失的主要原因。

　　持仓时间短与持仓单一也导致出现亏损。

　　“这应该是第三方平台自有用户的统计数据，这些基民可能入市时间不太久。”广州某基金公司人士表示，这个数据在一定程度上能反映基民的盈亏情况，但实际上这些投资人大多是在基金收益较好的时候进场，如果算上基金从发行开始积累的基民，盈利基民的占比会比71.7%高一些。

　　新基民高位进场

　　华夏能源革新股票基民七成亏损并非个例。

　　中邮趋势精选灵活配置混合最新披露的年报显示，2020年该基金的利润是7.11亿元，基金份额净值增长率为53.11%。

　　根据第三方平台的数据，近一年来，中国邮政趋势的灵活配置增加了25.24%。然而，在过去一年持有用户的盈亏分析中，47.9%的用户亏损5%以上，14.4%的用户亏损5%以下，5%以下和5%以上的用户分别亏损12.4%和25.3%，也就是说，近年来60%以上的基民亏损。

　　经过研究，基金的利润和基民的亏损之间出现了明确的测算方法。

　　兴证全球基金FOF投资与金融工程部张济民认为，基金赚钱，基民不赚钱两者的区别在于交易损失，交易损失等于持有人实际收益减去净增长。交易损失的绝对值越高，持有的基民就越容易高买低卖，追涨杀跌，导致基民整体实际投资收益下降。

　　张济民分析交易损失张济民基金，期初规模普遍较小，期末规模较大。也许还表明，部分基金在规模较小时存在一定的冒险行为，而在业绩较好时则吸引资金进入较高地位。这类基金的净值表现往往很好，但背后的持有者作为一个整体，却很难获得与预期相符的利润。

　　数据显示，2020年四季度，华夏能源革新股票基金规模从20.8亿元增长到103.7亿元，大量的资金在市场走牛的四季度进场。

　　基金业内人士表示，因为开放式基金可以随时申购赎回，如果基民在市场高位买入，则基金资产高位扩容，当市场出现震荡时，实际损失被放大；如果在市场低位卖出，则基金资产也可能低位缩水。

　　数据显示，在年后的震荡市场中，新能源股票持续杀跌，近一年持有华夏能源革新股票基金的基民亏损也超过了七成。

　　不能太看重短期排名

　　市场上还有基金赚，基民也赚的产品。

　　比如基金经理蔡向阳管理的华夏常阳三年定开混合在近一年取得了64.41%的收益，基金经理张海静管理的华夏恒泰64个月定开债券在近一年取得了3.68%的收益，持有这两只基金的基民都是100%赚钱。

　　不难发现，这两只基金属于定期开放式基金。

　　所谓的定期开放式基金，是封闭式基金的一种，与普通开放式基金不同的是，这种基金开放时间相对固定，周期可能为一年、十八个月、三年等，兼具开放式基金与封闭式基金的特点。

　　业界普遍认为，长周期能够给权益基金带来更好的回报。

　　比如2014年9月发行的东方红睿丰，在经历了股市2015年、2016年的暴涨、暴跌之后，在2017年9月作满三年正式打开时获得年化收益41.06%的回报。

　　对于投资者来说，能够用制度设计去规避追涨杀跌的操作，用更长的周期去兑现股票的价值，是一件与基金公司共赢的事情。

　　不过，天风证券分析师吴先兴认为“基金赚钱基民不赚钱”的背后，不仅有投资者的主观原因，也有基金经理和市场等方面的客观原因。他认为基金经理容易受到认知行为偏差，无论风格稳定还是风格轮动的投资策略，均很难保持业绩的持续性，而且A股市场环境复杂，基金数量已超过股票数量，且市场风格极容易发生切换，给投资者带来诸多困难。

　　张济民也认为不能太看重基金的短期业绩排名。如果因为基金短期业绩好去买它，一定会因为短期业绩不那么好去卖掉它。如果不断地高买低卖，业绩再好的基金，这种操作方式下也很难挣钱。所以要把基金投资逻辑建立在比较理性、专注于长期的因素上，而不能从短期不确定因素出发。